沈建光：中央政治局會(huì)議首提“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款” 是對(duì)“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的深化
宋揚(yáng)
2025年04月27日 01:58
每日經(jīng)濟(jì)新聞中共中央政治局4月25日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。
4月26日，京東集團(tuán)副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光博士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（下稱“NBD”）專訪時(shí)表示，當(dāng)前中國(guó)在貨幣政策、財(cái)政政策及市場(chǎng)調(diào)控工具上仍有空間，必要時(shí)通過調(diào)降存款準(zhǔn)備金率或政策利率，為銀行體系釋放更多長(zhǎng)期資金，以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
沈建光還指出，會(huì)議首次將“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”納入政策工具箱，是對(duì)“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的深化。
二季度需加大宏觀調(diào)控政策力度
NBD：中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。會(huì)議還強(qiáng)調(diào)，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。對(duì)于其中貨幣政策的表述，你有哪些評(píng)價(jià)？
沈建光：實(shí)施更加積極有為的宏觀政策、更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的今年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)。此次中共中央政治局會(huì)議對(duì)于貨幣政策的表述，是對(duì)2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議內(nèi)容的延續(xù)，強(qiáng)調(diào)“適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，這是由當(dāng)前形勢(shì)所決定的。
一方面，當(dāng)前價(jià)格水平持續(xù)偏低。一季度名義GDP同比增速4.6%低于實(shí)際GDP（5.4%）。GDP平減指數(shù)連續(xù)8個(gè)季度負(fù)增長(zhǎng)。截至2025年3月，CPI同比連續(xù)25個(gè)月低于1%，PPI當(dāng)月同比連續(xù)30個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際融資成本被動(dòng)上升。另一方面，全球貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，可能會(huì)逐步對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，二季度需要加大宏觀調(diào)控政策的力度以提供支持。
此次會(huì)議明確釋放出保持流動(dòng)性充裕、適時(shí)運(yùn)用總量工具的信號(hào)。當(dāng)前中國(guó)在貨幣政策、財(cái)政政策及市場(chǎng)調(diào)控工具上仍有空間，必要時(shí)通過調(diào)降存款準(zhǔn)備金率或政策利率，為銀行體系釋放更多長(zhǎng)期資金，以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。同時(shí)配合財(cái)政政策（如特別國(guó)債）和平準(zhǔn)基金來平穩(wěn)市場(chǎng)，以擴(kuò)大內(nèi)需來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和對(duì)沖外部風(fēng)險(xiǎn)。
需探索財(cái)政補(bǔ)貼與金融服務(wù)的協(xié)同機(jī)制
NBD：會(huì)議強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。對(duì)此，你有哪些解讀？
沈建光：結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具通過與財(cái)政政策的協(xié)同配合，強(qiáng)化對(duì)特定領(lǐng)域的金融支持。主要目的是通過調(diào)整貨幣政策，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，推動(dòng)資金流向重點(diǎn)領(lǐng)域，以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高競(jìng)爭(zhēng)力。
在科技創(chuàng)新方面，利用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策、科技創(chuàng)新貸款、財(cái)政貼息、政策性融資擔(dān)保等財(cái)政金融手段，支持民營(yíng)企業(yè)特別是平臺(tái)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、組織創(chuàng)新等方式，提升服務(wù)品質(zhì)和效率。DeepSeek的成功再次驗(yàn)證了中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)造性和韌性，改善民營(yíng)企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境也是推動(dòng)中國(guó)創(chuàng)新的關(guān)鍵。當(dāng)前，民營(yíng)企業(yè)在不少領(lǐng)域還是存在市場(chǎng)準(zhǔn)入受限的問題，平臺(tái)公司上市也比較困難。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在創(chuàng)新模式、監(jiān)管安排以及對(duì)民營(yíng)企業(yè)的營(yíng)商環(huán)境等方面有進(jìn)一步改進(jìn)的空間。
在擴(kuò)大消費(fèi)方面，消費(fèi)品以舊換新目前主要是利用超長(zhǎng)期特別國(guó)債進(jìn)行購(gòu)買補(bǔ)貼，但設(shè)備更新除了購(gòu)買補(bǔ)貼之外，還有對(duì)以舊換新貸款提供的貼息，人民銀行還為此安排了5000億元的科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款支持。當(dāng)前各類機(jī)構(gòu)在積極發(fā)展消費(fèi)信貸和探索金融支持消費(fèi)品以舊換新的模式，但同時(shí)金融機(jī)構(gòu)面臨較高的息差收窄和風(fēng)險(xiǎn)防控壓力。為了更好落實(shí)“大力提振消費(fèi)”政策部署，更好地發(fā)揮消費(fèi)金融，特別是消費(fèi)信貸在提振消費(fèi)上的作用，需要探索財(cái)政補(bǔ)貼與金融服務(wù)的協(xié)同機(jī)制。
在穩(wěn)定外貿(mào)方面，目前外貿(mào)的結(jié)構(gòu)性工具較少，可能主要是引導(dǎo)銀行加大對(duì)受外部影響較大的外貿(mào)中小微企業(yè)的貸款支持，提供短期流動(dòng)性，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。對(duì)于受影響的企業(yè)，轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)可行的選擇。在一些商品消費(fèi)領(lǐng)域，中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)顯著超過美國(guó)，如2024年中國(guó)汽車年銷售量達(dá)到3100萬輛，而美國(guó)只有約1600萬輛。為了幫助外貿(mào)企業(yè)快速開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，京東已經(jīng)宣布推出2000億元的出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷扶持計(jì)劃。
提振消費(fèi)的政策還有增量空間
NBD：會(huì)議指出，盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度，擴(kuò)圍提質(zhì)實(shí)施“兩新”政策，加力實(shí)施“兩重”建設(shè)。對(duì)此，你有哪些見解和建議？
沈建光：會(huì)議首次將“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”納入政策工具箱，這既是對(duì)“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”的深化，更是應(yīng)對(duì)外部沖擊的主動(dòng)布局。提振消費(fèi)的政策，我認(rèn)為還有增量空間。
一方面，服務(wù)消費(fèi)潛力有待進(jìn)一步激發(fā)。據(jù)估算，2023年中美兩國(guó)服務(wù)消費(fèi)占GDP的比重相差較大。中國(guó)服務(wù)消費(fèi)占GDP比重僅為17.9%，遠(yuǎn)低于美國(guó)的45.8%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，這一差距同樣明顯，2024年中國(guó)服務(wù)消費(fèi)占整體消費(fèi)的46.1%，而美國(guó)服務(wù)消費(fèi)的占比高達(dá)68.5%。相較于商品消費(fèi)，服務(wù)消費(fèi)不易透支未來消費(fèi)能力，也有利于吸納更多就業(yè)崗位。進(jìn)一步加力擴(kuò)圍“以舊換新”政策，可以考慮推廣至服務(wù)業(yè)，發(fā)揮服務(wù)消費(fèi)潛力。
另一方面，養(yǎng)老保障仍有改善空間。當(dāng)前中國(guó)城鄉(xiāng)居民在養(yǎng)老、醫(yī)療、保障性住房等方面的內(nèi)部差距較大，這些公共服務(wù)上的差異也阻礙了消費(fèi)增長(zhǎng)（尤其是農(nóng)村消費(fèi)）。以養(yǎng)老金為例，2023年，機(jī)關(guān)事業(yè)單位退休人員的平均月養(yǎng)老金大約為6000元左右，城市企業(yè)退休職工大約為3000元左右，而農(nóng)村居民僅為220元左右，這也導(dǎo)致中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率偏高。若加快推進(jìn)戶籍制度改革，以此帶動(dòng)縮小農(nóng)村居民與城鎮(zhèn)職工、公務(wù)人員在醫(yī)療、教育、養(yǎng)老、住房等公共服務(wù)的差距，農(nóng)村居民的消費(fèi)潛力將會(huì)進(jìn)一步釋放。