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金融創(chuàng)新驅(qū)動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的機(jī)制與路徑

楊秦霞

2025年06月17日 01:58

高成運(yùn)

大力發(fā)展養(yǎng)老金融，既是應(yīng)對人口老齡化的必然選擇，也是優(yōu)化社會保障體系、釋放銀發(fā)經(jīng)濟(jì)潛力、推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)，要“實(shí)施積極應(yīng)對人口老齡化國家戰(zhàn)略”。這要求金融體系深度參與其中，積極發(fā)展養(yǎng)老金融。當(dāng)前，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)蓄勢待發(fā)，亟須通過金融手段激發(fā)養(yǎng)老市場活力，形成“金融+產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

發(fā)展養(yǎng)老金融具有戰(zhàn)略支撐作用。發(fā)展養(yǎng)老金融是應(yīng)對人口老齡化的重要舉措。當(dāng)前，我國已經(jīng)進(jìn)入中度老齡化社會。截至2024年底，我國60歲及以上老年人口達(dá)3.1億人，占全國人口的比例達(dá)22%。預(yù)計(jì)到2035年，老年人口將突破4億人，進(jìn)入重度老齡化階段。1962—1973年嬰兒潮出生人口已逐漸步入老年期，少子化與家庭規(guī)模小型化導(dǎo)致代際養(yǎng)老壓力凸顯，傳統(tǒng)養(yǎng)老保障體系面臨結(jié)構(gòu)性失衡，進(jìn)一步加劇了養(yǎng)老需求保障的緊迫性。養(yǎng)老金融是聯(lián)結(jié)資金端、資產(chǎn)端、服務(wù)端、產(chǎn)業(yè)端的重要樞紐和策源地，對發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、激發(fā)養(yǎng)老市場活力具有系統(tǒng)性作用。發(fā)展養(yǎng)老金融是實(shí)現(xiàn)億萬老年人從“老有所養(yǎng)”邁向“老有善養(yǎng)”的金融橋梁，是促進(jìn)中國特色金融和養(yǎng)老事業(yè)高質(zhì)量發(fā)展良性循環(huán)的關(guān)鍵著力點(diǎn)。

為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)提供源頭活水。從實(shí)際情況看，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)生態(tài)呈現(xiàn)出地域分布和服務(wù)質(zhì)量上的不均衡，特別是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)前期投入大、回收周期長、投資回報率偏低，不僅影響了商業(yè)銀行信貸投放的積極性，也制約了社會資本的投資熱情。養(yǎng)老金融是養(yǎng)老市場的“催化劑”，以資金為紐帶，貫通養(yǎng)老金積累、產(chǎn)業(yè)投資、服務(wù)消費(fèi)全鏈條，能夠解決產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸問題，為銀發(fā)經(jīng)濟(jì)提供持續(xù)動力，是將老齡化壓力轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)動能的關(guān)鍵引擎。

有利于激活市場供給動能。從政策性工具方面看，有普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款、養(yǎng)老專項(xiàng)債券等工具，還有最新推出的服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款；從市場化融資方面看，保險資金投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已形成重資產(chǎn)、輕資產(chǎn)和輕重結(jié)合等多種模式；從直接融資支持方面看，符合條件的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)可在創(chuàng)業(yè)板、北京證券交易所等上市融資，這都極大地拓寬了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資渠道。此外，養(yǎng)老金融還可通過“金融＋服務(wù)”的融合，不斷拓展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)生態(tài)邊界。

破解養(yǎng)老金融的結(jié)構(gòu)性梗阻。養(yǎng)老金融教育缺失。目前，廣大人民群眾對養(yǎng)老金融的認(rèn)識還很滯后，很多人仍停留在儲蓄養(yǎng)老的階段，甚至部分老年人因金融素養(yǎng)不足而陷入非法集資陷阱。金融營銷宣傳行為規(guī)范不到位，故意夸大收益、隱形捆綁搭售等誤導(dǎo)老年金融消費(fèi)者的現(xiàn)象也不時出現(xiàn)。第五次中國城鄉(xiāng)老年人生活狀況抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國從事投資理財活動的老年人比例從2015年的2.2%上升到2021年的2.7%。被訪老年人中97.3%沒有購買任何投資理財產(chǎn)品，1.0%選擇“股票”，0.8%選擇“基金”，0.4%選擇“國債/債券”，1.1%選擇“其他理財”。這表明老年人的金融消費(fèi)意識較弱，或個人財富管理的能力不足，容易受到不良金融營銷行為、惡意金融詐騙行為等誘導(dǎo)。

養(yǎng)老金融產(chǎn)品與服務(wù)供給不足。很多金融產(chǎn)品打著“養(yǎng)老”的旗號，本質(zhì)上和非養(yǎng)老型金融產(chǎn)品沒有差異。市場上的養(yǎng)老金融產(chǎn)品（如儲蓄、理財、保險）高度同質(zhì)化，難以匹配不同收入、風(fēng)險偏好和健康狀況的老年人需求。例如，銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品多數(shù)僅在期限或收益率上微調(diào)，而針對失能老人、農(nóng)村老人等普惠型產(chǎn)品開發(fā)滯后。我國個人養(yǎng)老金普及率高但購買率偏低，從開戶到最終購買的轉(zhuǎn)化率不足。住房反向抵押、養(yǎng)老信托等創(chuàng)新產(chǎn)品受制于適老化設(shè)計(jì)不足、用于保護(hù)老年消費(fèi)者權(quán)益的法規(guī)細(xì)則不完善，推廣效果有限。商業(yè)健康保險在老齡化社會背景下，尚未完成主動的適老化改造，老年人群專屬健康保險產(chǎn)品供給嚴(yán)重不足。銀行、保險、基金等機(jī)構(gòu)各自為戰(zhàn)，缺乏一站式服務(wù)平臺，服務(wù)協(xié)同性差。

養(yǎng)老金融對產(chǎn)業(yè)支持薄弱。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)尤其是社區(qū)居家型機(jī)構(gòu)，多為輕資產(chǎn)運(yùn)營，缺乏抵押物，難以獲得銀行貸款。而普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款規(guī)模較小，遠(yuǎn)不能滿足需求。因此，盡管近些年養(yǎng)老床位、社區(qū)照護(hù)等需求激增，但產(chǎn)業(yè)投融資仍依賴政府主導(dǎo)，社會資本觀望情緒濃，參與積極性不高，長期回報周期與盈利壓力抑制了市場活力。政府引導(dǎo)基金、政府和社會資本合作模式（PPP）等政策工具的應(yīng)用尚未普及，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)效果不明顯，養(yǎng)老領(lǐng)域財政資金投入的績效水平亟待提升。另外，不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）等新型融資工具雖已納入政策支持范疇，但尚未形成可復(fù)制的落地模式，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)?；l(fā)展的資金缺口依然顯著。產(chǎn)融結(jié)合深度不足，雖存在“保險+養(yǎng)老社區(qū)”模式，但健康管理、長期護(hù)理等增值服務(wù)整合不夠，未形成閉環(huán)生態(tài)。

養(yǎng)老市場信用體系建設(shè)滯后。養(yǎng)老信用體系建設(shè)是養(yǎng)老金融支持銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老床位盡管在我國養(yǎng)老格局中占比較低，但在我國養(yǎng)老服務(wù)體系中發(fā)揮著關(guān)鍵的輻射帶動作用和骨干節(jié)點(diǎn)的支撐作用，是我國在養(yǎng)老領(lǐng)域數(shù)十年來持續(xù)投資形成的固定資產(chǎn)。每個養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和每張養(yǎng)老床位都有相應(yīng)的建設(shè)成本、運(yùn)營成本和運(yùn)營現(xiàn)金流，在養(yǎng)老領(lǐng)域形成了數(shù)千億元甚至上萬億元的資產(chǎn)。當(dāng)前，以信用為基礎(chǔ)的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)投資、融資、運(yùn)營、資產(chǎn)流通等機(jī)制尚未建立起來，“信用養(yǎng)老”的氛圍和生態(tài)尚未形成，銀行、保險、信托等金融機(jī)構(gòu)難以有效識別養(yǎng)老機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險，增加了信息不對稱，成為制約投融資的瓶頸。

農(nóng)村養(yǎng)老金融資源匱乏。農(nóng)村地區(qū)適老化金融基礎(chǔ)設(shè)施落后，普惠型產(chǎn)品供給不足，養(yǎng)老服務(wù)融資支持力度遠(yuǎn)低于城市。有關(guān)調(diào)查顯示，農(nóng)村基礎(chǔ)養(yǎng)老理財產(chǎn)品覆蓋率不足城鎮(zhèn)的三分之一，專屬涉老保險產(chǎn)品近乎缺失；村級助農(nóng)取款點(diǎn)大多無法辦理養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)，電子渠道適老化改造率不足20%，社保卡金融功能激活率偏低。

推動養(yǎng)老金融高質(zhì)量發(fā)展。推動養(yǎng)老金融立法。養(yǎng)老金融涉及銀行、保險、證券等多個行業(yè)，但現(xiàn)有監(jiān)管框架條塊分割，缺乏統(tǒng)一的法律法規(guī)。應(yīng)推動研究制定養(yǎng)老金融促進(jìn)法，明確政府、市場與社會的權(quán)責(zé)邊界，構(gòu)建涵蓋養(yǎng)老金管理、服務(wù)供給與產(chǎn)業(yè)投融資、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的法律框架。加強(qiáng)養(yǎng)老金融專責(zé)部門與隊(duì)伍建設(shè)，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)跨部門監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)與風(fēng)險監(jiān)測機(jī)制，避免監(jiān)管重疊或空白。

創(chuàng)新養(yǎng)老金融多元化供給。大力發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金，需突破現(xiàn)有稅優(yōu)模式局限性，對低收入群體實(shí)施全周期免稅政策，鼓勵銀行、保險機(jī)構(gòu)開發(fā)差異化的全生命周期產(chǎn)品，如按需定制的終身年金、與護(hù)理服務(wù)掛鉤的保險計(jì)劃，滿足不同風(fēng)險偏好與支付能力的需求。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)圍繞老年群體特性設(shè)計(jì)產(chǎn)品，優(yōu)先發(fā)展收益穩(wěn)健、期限靈活的養(yǎng)老理財與目標(biāo)基金，探索“以房養(yǎng)老”反向抵押貸款的標(biāo)準(zhǔn)化模式，明確產(chǎn)權(quán)處置與風(fēng)險分擔(dān)規(guī)則。對保險公司開發(fā)的老年專屬健康險產(chǎn)品給予相應(yīng)稅收減免，支持研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除；對投資養(yǎng)老社區(qū)、康復(fù)醫(yī)院的險企給予土地優(yōu)先供應(yīng)和相關(guān)減免優(yōu)惠，調(diào)動創(chuàng)新積極性。結(jié)合康養(yǎng)消費(fèi)升級趨勢，推進(jìn)“金融+旅居”融合，試點(diǎn)康養(yǎng)社區(qū)會員制金融產(chǎn)品，整合醫(yī)療、居住與休閑資源，提供一站式服務(wù)方案。同步提升服務(wù)適老化水平，簡化產(chǎn)品購買流程，在銀行網(wǎng)點(diǎn)增設(shè)老年服務(wù)專崗，推廣遠(yuǎn)程視頻核保、上門簽約等便利化措施，降低使用門檻。

推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場化融資。破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資困境，需加快養(yǎng)老不動產(chǎn)投資信托基金落地，通過增信、風(fēng)險補(bǔ)償?shù)扰e措增強(qiáng)底層資產(chǎn)吸引力，引導(dǎo)保險資金、政策性金融資金與社保基金等長期資金參與。支持地方政府與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合設(shè)立養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資基金，以“母基金+子基金”形式撬動社會資本，重點(diǎn)投向系統(tǒng)重要性養(yǎng)老設(shè)施、骨干節(jié)點(diǎn)養(yǎng)老設(shè)施、智慧養(yǎng)老設(shè)備、社區(qū)嵌入式服務(wù)等短板領(lǐng)域。鼓勵央企、國企整合存量物業(yè)資源，通過“改造運(yùn)營+資產(chǎn)證券化”模式盤活閑置資產(chǎn)，并給予改造補(bǔ)貼、運(yùn)營稅收減免等定向支持，提升項(xiàng)目可持續(xù)性。綜合運(yùn)用金融工具服務(wù)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資與風(fēng)險管理，實(shí)施普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款計(jì)劃，向符合條件的公益型和普惠型的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、社區(qū)養(yǎng)老服務(wù)體系以及相關(guān)老年產(chǎn)品制造企業(yè)等提供資金支持。鼓勵金融機(jī)構(gòu)增加對養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的資金投入。

健全養(yǎng)老信用支撐體系。推動養(yǎng)老領(lǐng)域信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立養(yǎng)老企業(yè)信用檔案庫，整合工商注冊、行政處罰、服務(wù)投訴等多維度數(shù)據(jù)，動態(tài)生成企業(yè)信用評級并向金融機(jī)構(gòu)開放查詢權(quán)限。加強(qiáng)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老企業(yè)信用信息披露。試點(diǎn)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)信用評級市場化改革，引入第三方專業(yè)評級機(jī)構(gòu)，針對醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機(jī)構(gòu)、社區(qū)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等不同類型主體制定差異化評估標(biāo)準(zhǔn)，將結(jié)果與醫(yī)保定點(diǎn)資格、政府補(bǔ)貼發(fā)放等政策掛鉤。探索“信用+金融”創(chuàng)新應(yīng)用，對信用評級較高的養(yǎng)老企業(yè)，允許以其政府購買服務(wù)合同、應(yīng)收賬款等未來收益權(quán)作為質(zhì)押物申請貸款，同時鼓勵金融機(jī)構(gòu)開發(fā)“信用貸”“履約險”等產(chǎn)品，為輕資產(chǎn)運(yùn)營主體拓寬融資渠道。

補(bǔ)齊農(nóng)村養(yǎng)老金融服務(wù)短板。圍繞廣大農(nóng)村人群增加養(yǎng)老財富儲備、便利獲取金融服務(wù)等需求，創(chuàng)新設(shè)計(jì)簡單、流程便捷、費(fèi)用實(shí)惠的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。結(jié)合金融支持鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，通過優(yōu)化銀行卡助農(nóng)取款服務(wù)、送金融服務(wù)進(jìn)村等方式，為農(nóng)村老年群體提供養(yǎng)老金查詢、存取款等基礎(chǔ)金融便捷服務(wù)。針對農(nóng)村養(yǎng)老需求加大金融資源傾斜力度，支持鄉(xiāng)村旅居式養(yǎng)老服務(wù)等農(nóng)村特色養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動農(nóng)村養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)布局。

加強(qiáng)養(yǎng)老金融知識宣傳教育。建立常態(tài)化養(yǎng)老金融知識普及機(jī)制，依托社區(qū)網(wǎng)格、老年大學(xué)等場景開展“反詐防騙”案例教學(xué)，編制通俗化產(chǎn)品手冊，幫助老年人識別正規(guī)產(chǎn)品與非法集資陷阱。通過微信公眾號、短視頻平臺，為老年群體提供更便捷、生動的金融教育，提升老年群體對金融風(fēng)險的理解和應(yīng)對能力。推動金融機(jī)構(gòu)與社區(qū)合作設(shè)立“養(yǎng)老金融服務(wù)站”，提供面對面咨詢與糾紛調(diào)解服務(wù)，提升服務(wù)可及性與公信力。推動個人養(yǎng)老信用檔案建設(shè)，將繳費(fèi)記錄、投資行為納入社會信用體系，引導(dǎo)公眾形成長期儲備意識，為多層次養(yǎng)老生態(tài)培育理性參與主體。

作者：高成運(yùn)（中國老齡科學(xué)研究中心黨委書記、主任）